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中國最牛風頭合肥（合肥最牛風投城市）

xj 2023-07-03

網站小編空城舊憶據網絡最新關于“中國最牛風頭合肥（合肥最牛風投城市）”報道資料整理發布相關事件細節！本文目錄一覽：

1、合肥，為什么會被稱為最敢“賭”的城市呢？ 2、中國哪一座“現象級”經濟強市正在崛起？ 3、掏空家底，投啥贏啥？硬核風投之王：合肥 4、一年換一個大客戶！說說“最牛風投”合肥看中的這家光刻機公司 5、被稱為中部深圳的合肥，現在真的可以比肩南京、武漢、杭州了么？合肥，為什么會被稱為最敢“賭”的城市呢？

合肥市政府新聞辦召開發布會宣布，2020年全市生產總值10045.72億元，按可比價格計算，同比增長4.3%，分別高于全國、全省2.0和0.4個百分點。

曾被嘲諷為中國最大縣城的合肥，經過近二十年的不懈追趕，終于邁入了萬億俱樂部。

崛起的合肥，被貼上很多標簽：全球家電之都、中國光伏第一城、平板顯示器之都……其中，最讓人津津樂道的，要數“中國最牛風投機構”。有網友調侃說，中國戰略性風投機構前三名依次是：全球挖人的華為、搞技術的阿里和“接盤俠”合肥。

作為中國最敢“賭”的城市，合肥幾乎是逢“賭”必贏，從接手不被看好的京東方，到“押注”存儲芯片產業，再到投資跌入低谷的蔚來汽車……可以說，每一次都賺得盆滿缽滿。

資源稟賦、區位優勢并不占優的合肥，為什么能逆襲成功？這背后的秘訣是什么？如今邁入萬億俱樂部后，這座“賭城”的傳奇還能延續嗎？

引進京東方

第一個經典案例是引進京東方。

2008年全球經濟危機。彼時的京東方遠沒有今天這么風光，包括東方電子集團（京東方前身）在內的整個中國顯示屏行業都籠罩在技術迭代的陰影下，一批企業接連倒閉。

那時的京東方也掙扎在死亡邊緣，為了活下去，賣過保健營養茶、開過北京烤鴨店、研發過“綠波”營養液……

據《光變》一書披露，當時，上至政府、下至金融機構都不看好中國的顯示屏產業，普遍認為只有從國外引進生產線才能生產。但液晶顯示器作為全球尖端產業，一條生產線動輒一兩百億元的投資規模，鮮有企業能夠承擔，更不用說地方政府了。

但一年財政收入只有一百億元的合肥，卻不信這個邪。有媒體報道稱，一名合肥政府官員曾透露，“為了項目能上馬，當時合肥市承諾拿出一年財政收入的80%來投資?！睘榱司〇|方，合肥甚至把地鐵項目都暫停了。

“在這之前，合肥市政府從來沒有為一個企業出過這么多錢?！辟惖项檰柍鞘薪洕芯恐行闹魅瓮醺呦鑼χ袊侣勚芸锌馈?/p>

此舉很快引來各方的質疑。當時，合肥市政府盡管面臨很大的壓力，仍力排眾議，敲定了京東方六代線項目?！埃ㄍ顿Y）決定下的很痛苦。”安徽省社會科學院經濟研究所區域研究室主任林斐向中國新聞周刊說。

合肥之所以冒這么大風險引進京東方，王高翔認為主要有兩個原因：“一方面，當時合肥是中國重要的家電生產基地，政府希望通過引入京東方，壯大家電產業規模；另一方面，是出于轉型的需要。在安徽省16個地級市中，有9個屬于資源型城市，結構不優、產能過剩等問題已經是這些資源型城市遇到的共同問題。”

事實證明，合肥“賭”對了。

2010年，京東方六代線投產后，不僅結束了中國大尺寸液晶面板100%依賴進口的局面，還吸引了不少上下游企業來配套集聚，形成了“從沙子到整機”的全產業鏈。

“這是一個轉折點，合肥制造業完成了轉型，擁有了新型顯示面板產業，借此邁向技術含量更高的階段。”林斐說。

如今，合肥已成為世界上最大的顯示屏基地之一，除京東方、維信諾等一批龍頭企業外，一批配套企業也紛紛入駐，打通了從原材料到核心器件，再到終端應用的全產業鏈。

王高翔認為，對于地方政府來說，對企業的押賭跟私人投資家的冒險是一樣的?！耙驗楹脵C會不多，一旦認準了，必須要冒風險。賭對了，成果非?？捎^。合肥對京東方的‘豪賭’，直接拉動了本地投資，加速了招商項目落戶合肥，提升了國內的戰略地位。”

“押注”存儲芯片

2017年，合肥把目光轉向了存儲芯片。

這一年，合肥市政府與北京兆易創新科技有限公司（以下簡稱兆易創新）成立合資公司長鑫存儲技術有限公司（以下簡稱長鑫存儲），專攻動態隨機存取存儲器（英文縮寫DRAM）。其中，合肥市出資75%，兆易創新出資25%。

“要做DRAM？”長鑫存儲總經理趙綸在接到董事長朱一明邀請時脫口而出，非常驚訝。

當時，DRAM市場被韓、日、美三國瓜分，其他國家的企業很難分到一杯羹，中國大陸的自主生產能力幾乎為零。

統計顯示，2016年中國PC市場銷售量約5140萬臺，當年全球PC出貨量共計2.697億臺。臺臺都需要存儲器，而這只是DRAM應用市場的冰山一角。

“如此重要的產品，當時國內卻無法生產。一旦被國外廠商禁運，那又將是‘卡脖子’的事情?！辟惖项檰柤呻娐费芯恐行母笨偨浝黼礁嬖V中國新聞周刊。

在合肥市政府的幫助下，長鑫存儲搭建了價值百億的生產線，還共同出資購買了大量DRAM技術專利。這是很多風險投資機構都難以提供的投后管理服務。

2019年9月，長鑫存儲宣布與國際主流DRAM產品同步的8Gb DDR4量產。在長鑫存儲的影響下，一大批半導體企業也相繼落戶合肥。

“在顯示產業取得突破后，繼而發展芯片產業，合肥意在打造‘芯屏器合’的大格局?！蓖醺呦璺治稣f，“一方面，合肥的顯示產業已經非常成熟，占據國內高地；另一方面，我國芯片產業短板凸出，已成為制約經濟社會發展的明顯短板。”

半導體產業是出了名的“吞金獸”，前有貴州華芯通的戛然而止，后有武漢弘芯的停工爛尾，但合肥卻走穩了最艱難的第一步。

如今，合肥已擁有集成電路企業200多家，被工信部列為全國9大集成電路集聚發展基地之一。

接盤蔚來

2020年最具爭議的一筆“投資”——出資70億“押注”蔚來汽車，也出自合肥之手。

2019年，蔚來汽車虧損112.96億元，股價跌至1.19美元。有人調侃說，“長安街上也趴過窩，股票跌成一塊多”。業內很多人也認為，蔚來汽車會倒在2020年春天。

對蔚來汽車來說，合肥的出手無疑是“救命稻草”，而后者下注的是期待已久的新能源產業鏈。據說，從雙方公布框架協議，到達成投資，只用了65天。

合肥市政府的投資，讓蔚來汽車在寒冬后爆發。2021年2月3日，蔚來市值達到871.5億美元。在一年多的時間里，飆漲了50多倍，最高峰時，市值突破千億大關，甚至超過了奔馳、寶馬、大眾等傳統汽車巨頭。

“與前兩次投資相比，合肥投資蔚來的時機更好?！辟惖项檰柶嚠a業研究中心總經理鹿文亮對中國新聞周刊說，“前兩次投資時，行業在我國均處于起步階段，存在較大的發展困難，技術難度大、投資規模大、不確定性多。而對蔚來的投資，屬于新能源汽車行業，在前期，我國已經構建了較為完善的新能源汽車產業鏈，產銷量即將進入高速增長階段?！?/p>

在鹿文亮看來，合肥此次對蔚來汽車的投資，一如既往的值得期待。他說，“汽車產業發展趨勢已經明晰，發展潛力巨大，合肥把握住了行業發展的關鍵節點，未來收益可觀?！?/p>

在與蔚來簽約一個月后，合肥就迎來利好。大眾宣布以約11億歐元入股合肥新能源企業國軒高科，同時將投資10億歐元，獲得江淮汽車母公司——安徽江淮汽車集團控股有限公司50%的股份，另外增持電動汽車合資企業“江淮大眾”股份至75%。

這意味著，國際汽車巨頭真正進入中國新能源汽車市場，而合肥借此劍指“新能源之都”。

“合肥模式”

手握一把爛牌，卻打出了王炸。合肥的成功，無法簡單地歸結于運氣。事實上，在投資產業上，地方政府失敗的例子不勝枚舉。

2019年，公共預算收入僅70億元的江蘇如皋市，拿出66億元，真金白銀卻砸出了一個“猝死”的賽麟。武漢臨空港也是一個警醒，武漢弘芯項目總投資1280億元，聘請行業“大將”蔣尚義坐鎮，卻依舊遺憾爛尾。

“我們已經看到，很多城市盲目復制‘合肥模式’，出現了決策失誤、項目爛尾和潛在的利益輸送問題，借鑒合肥經驗應強化規范性和科學性，保障城市近期及中遠期的高質量發展?！蓖醺呦枵f。

以“短期要素”支持培育“中長期產業發展”，是改革開放后，中國后發區域實現跨越發展的通常做法，各地均有實踐。“但類似合肥，在大規模的投入下，實現世界級產業集群導入和建設的案例，的確較為少見?！蓖醺呦枵f。

有業界人士把“合肥模式”總結為“地方政府公司主義”：政府不單單是社會的“守夜人”，還是市場的參與者，強有力地主導本土產業政策，使得合肥這樣一個二線城市，奇跡般的擁有一線城市選擇產業的決定權。

《中國城市大洗牌》一書的作者、財經媒體人黃漢城認為，合肥之所以采取這種模式，是因為“天生跛腳出身，逼得不得不在招商引資的過程中，經常做出‘冒險性’的決策”，“如果循規蹈矩，被動式的承接，合肥永遠都不可能站在全球制造業的前沿”。

但合肥每一次的冒險“下注”都不是撞大運的，而是建立在對產業規律的深度理解之上。

據安徽當地媒體報道，合肥招商團隊為了“與企業在一個頻道對話，打動他們，引進他們”，從市領導至普通招商人員，有一大批人在研究產業，行業發展報告、上市企業招股說明書、行業協會網站等在內的各種產業信息，以此培養團隊專業性。

“合肥的招商團隊，走出去時，不僅是政府干部，更是資深行業觀察員。”林斐說。

也有分析認為，合肥產業投資的成功，很大程度是把國有資產的流動性做得很好，“拿得起，放得下”。

家電和汽車，是合肥最早的兩個上規模的產業。按理說，這種支柱產業和就業大戶，是一定要保住的。但合肥的思路不一樣，2005年前后，家電行業競爭加劇，尤其是珠三角民營企業開始打價格戰后，合肥本地家電業的雙子星美菱、榮事達先后被賣掉。這樣一來，工廠和就業依然留在合肥，燒錢打價格戰的包袱丟給了別人，合肥市政府還盤活了一大筆現金。

不難看出，合肥產業投資的思路很像風險投資機構。他們不但能把錢投給好項目，也很在意每個項目的變現退出，而一般地方政府很難做到這兩點。

有人推測，精打細算是合肥從苦日子帶出來的好習慣。正是靠著極高的資金使用效率，合肥才能在中央支持很少，政府債務率全省最低的同時，把新興產業發展的有聲有色。

如今，合肥雖然邁入萬億俱樂部，但挑戰依然艱巨。

合肥的地理位置并不好，區位優勢甚至不如皖南門戶蕪湖。之前，合肥的崛起離不開長三角的整體拉動，但隨著該地區其他城市——尤其是南京——的發力，將面臨激烈的競爭。

南京與合肥相隔150公里，是中國最近的兩座省會。南京不僅經濟體量大，而且南京都市圈的規劃已經將安徽的宣城、馬鞍山等市納入其中。

面對正在蘇醒、底蘊強大、底牌眾多的南京，合肥如何守住安徽的基本盤，延續傳奇？

[img]中國哪一座“現象級”經濟強市正在崛起？

著我們國內經濟越來越發達，國內的省份和城市的經濟也都有了飛快的發展，相信大家也是深有感觸的，杭州一直以來都是一座發展不錯的城市，這座城市也是常年位居我們國內新一線城市榜單的前三甲，當然在2019年GDP也是達到了15373億元

其實杭州自古以來在我們國內都有著非常重要的地位，在古代的時候杭州被叫著“臨安”、“錢塘”，在歷史上曾是重要的商業集散中心，曾經還是吳越國和南宋的都城，所以一直以來在杭州有一條南宋御街，而在這條街上還有著杭州最有名的絲綢了

當然現在的杭州同樣也是我們國內重要的一座城市，是杭州都市圈的核心城市，長江三角洲中心城市之一，位于京杭大運河的南端，是環杭州灣大灣區核心城市，國際重要的電子商務中心，并且杭州還有著非常多的文化古跡和大量的自然人文景觀遺跡，可以說杭州這幾年的變化是非常卓越的，用“現象級”來形容一點也不為過

不過在我們國內除了杭州以外，現在又有一座“現象級”的城市正在慢慢的崛起，這座城市并非長沙和武漢，這座城市也是今年第一年入選了我們國內新一線城市的榜單，而一直被大家認為是真正靠實力入選新一線城市的城市

合肥這幾年可謂是風頭非常的大了，受到了社會各界的大力關注，并且在2020年公布的新一線城市榜單中，合肥也是成功的上榜了新一線城市，可以說合肥這幾年的努力是非常值得的，雖說上榜了新一線城市榜單，但是合肥卻沒有完成自己的小目標，原本合肥想要在2019年GDP突破萬億元的大關的，但是在2019年合肥的GDP只有9409.4億元，不過通過2020年一年的合肥完全能達到這個小目標的

當然合肥之所以能有現在這個成績，和安徽省的發展模式也有著密不可分的關系的，安徽省一直以來都是以強省會的經濟發展模式在發展的，所以整個安徽省的重心全部都是在合肥，任何好的資源也都是在合肥，合肥有這樣的成績也是情有可原的，而安徽省的這個發展戰略也是非常成功的

而現在的合肥也慢慢的開始重視互聯網的發展，合肥還有著非常雄厚的科技底蘊，在這點上要比很多城市都要強，杭州就是一個非常典型的互聯網經濟的城市，而合肥現在也開始慢慢的往這方面發展，相信在未來合肥通過自己的努力，也許也能成為我們國內另外一座互聯網非常發達的城市，

掏空家底，投啥贏啥？硬核風投之王：合肥

最近三年，一個中部城市的討論熱度迅速上升，被稱為中國最牛風投城市。

它就是合肥。

私募大佬但斌微博轉過這樣一段描述：

「中國最牛逼的風險投資機構其實是合肥市政府，2007年拿出全市三分之一財政收入賭面板，投了京東方，最后賺了100多億。

2011年又拿出了100多億賭半導體，投了長鑫/兆易創新，贏了，上市估計浮盈超過1000億。

2019年，又拿出100億賭新能源，投蔚來，結果大眾汽車新能源板塊落地合肥。」

我甚至懷疑合肥市政府里有從未來穿越回來的。

從豪賭京東方、押注半導體，到培養科大訊飛，整合新興技術產業鏈，再到引入蔚來，布局新能源車。

看似是一場場豪賭，但仔細分析，才會發現，合肥模式自有其內在邏輯。

今天這期內容，我想和大家聊聊合肥，這家中國最牛風投機構，也聊聊合肥模式。

在豹變風投之王之前，合肥曾經給自己定了一個小目標：工業立市。

那時的合肥作為省會城市，GDP只在全國排名第75。因此當地政府嘗試用大規模招商的方式，改變落后的局面。

盡管爭議很多，但合肥依舊開始了轟轟烈烈的基建和拆違進程，并且引進了美的、格力、海爾、TCL等十幾家家電品牌。

也就在這個過程中，合肥發現了機會：家電企業最大的成本之一是顯示屏，而在當時，顯示屏是日韓企業的天下，絕大多數中國廠商都依賴進口，因此不少利潤都被日韓企業拿走。

而當時唯一一家具有自主知識產權的 TFT-LCD（液晶面板）本土企業就是京東方。

此時京東方在第四代、第五代面板的研發中花掉了不少研發資金，并且受到外國液晶面板巨頭影響，銷售成績并不理想，也陷入了虧損中。

第六代面板的生產線，成為了京東方逆轉局面的機會。只是這盤賭局京東方需要一個提供籌碼的伙伴一起加入。

這個伙伴就是合肥。

合肥為京東方這個項目做好了掏空家底的決心。

在京東方的企業傳記《光變：一個企業及其工業史》中是這么描述的，京東方被合肥邀請后，他們發現合肥政府已經給他們準備好了全套建廠用地、規劃方案、人才供給等等，而且市委書記愿意親自掛帥，市長親自操盤項目推進。

合肥拿出了真金白銀為京東方合肥六代線項目托底，整個項目需要總投資175億元，而其中120億都由合肥政府來承擔。

要知道，2008年，合肥財政收入只有300億元，拿出120億投資需要多大的勇氣。為此，合肥甚至停掉了地鐵項目。

為了項目順利上馬，合肥政府甚至做好了全盤承接的準備。

事實證明，合肥市對于機遇的判斷是準確的，而京東方也是一家不負所望的優秀公司。

京東方六代線落地之后，項目大獲成功，結束了我國大尺寸液晶面板全部依賴進口的歷史。

京東方旗下的TFT-LCD六代線落戶合肥，吸引了基板玻璃、偏光片、模組等企業入駐，形成了從沙子到整機的新型顯示面板全產業鏈。

合肥的家電產業因此在2011年突破一千億元，成為中國最大的家電生產基地，將第二名武漢遠遠甩開。

合肥并沒有停止，繼續通過注資、回收、再注資的方式，引進京東方8.5代、10.5代生產線，以及業界領先的維信諾 AMOLED 6代線。

當時的總投資接近440億，合肥政府出資180億，目前已經是全球最大的新型面板生產基地。

到了2017年年底，京東方在合肥的投資超過1000億。

很多人說，京東方和相關產業鏈撐起了合肥的GDP。更重要的是，以京東方為主的核心科技企業，讓政府拿到了一張半導體產業的門票。

半導體產業和當年面板產業類似，都十分依賴進口，面臨著被美韓企業卡脖子的境地。

2017年，國家集成電路產業投資基金成立三年后，合肥果斷出手，與兆易創新成立合資公司合肥長鑫，專攻DRAM內存芯片的研發生產。合肥市出資75%，兆易出資25%。

光投資不算，合肥反手就是一把超級加倍。

為了支持合肥長鑫，合肥市政府拿出了當年面對京東方的誠意。給錢給地，合肥長鑫迅速搭建起了價值百億的生產線，出資購買了關鍵專利。

據說那年，中科大有的畢業班里三分之一的學生都投身到了芯片行業。

和合肥一比，普通風投機構的投后管理，簡直是弱爆了。

2019年，長鑫從加拿大知識產權商 Wi-LAN Inc. 手中買到全套專利。

9月份合肥長鑫宣布8Gb顆粒的國產DDR4內存量產，淘寶上的光威系列固態硬盤和內存條一度脫銷，打破了金士頓、三星等外國廠商在中國內存產業的長期壟斷。

合肥長鑫和京東方不僅自身項目成功，也帶動了一大批顯示企業和半導體企業，力晶科技、聯發科技、群聯電子這些企業紛紛來到合肥。

合肥最近投資的明星項目，是蔚來汽車。

合肥投資蔚來的時間點，同樣是蔚來深陷危機，前景不明的時候。

2019年，蔚來巨虧113億元，資金鏈告急。2019年10月，蔚來股價來到歷史低點1.19美元。

而且2019年，國家取消了電動車補貼。也就在這一年，特斯拉上海超級工廠也正式投產。

一度在外界看來，蔚來創始人李斌會是「賈躍亭第二」。

此時，合肥伸來了橄欖枝：

2020年2月25日，蔚來與合肥市簽署合作框架協議。根據協議，蔚來中國總部項目將正式落戶合肥，而合肥將向蔚來中國投資70億元人民幣戰略投資。

而蔚來也宣布，將會以合肥為中心規劃發展蔚來業務，建立研發與生產基地，深化與江淮汽車等本地產業鏈企業的合作。

后面的故事大家都知道了。

蔚來逆風翻盤，2020年第二季度總營收為37.189億元人民幣，同比增長146.5%，環比增長171.1%，創歷史新高。2021年1月11日，蔚來的股價達到62美元，市值一度突破千億。

合肥投資蔚來，同樣不是閉著眼睛下注。相反，合肥是最有資格投資蔚來的城市。

要知道，蔚來汽車的代工方江淮汽車就是合肥市的車企。從2017年開始，江淮汽車就專門建立了江淮蔚來合肥工廠，為蔚來代工。雙方本就在制造工藝，供應鏈和生產管理上有著密切的合作。

可以說，合肥在投資蔚來前，對這家企業就知根知底。而蔚來同樣非常熟悉合肥。

搞定蔚來后，合肥又連連出手。

和大眾簽署合作意向書，大眾汽車落戶合肥。

威馬汽車 D輪融資，合肥產業基金注資10億，威馬設立威馬智能汽車科技（安徽）有限公司，計劃在合肥投資布局。

至此，合肥市已集聚了蔚來、江淮、安凱、江淮大眾、長安、奇瑞（巢湖）、國軒高科、華霆動力、巨一動力等一批龍頭企業，在新能源汽車領域已經站到了領先位置。

除了面板、芯片和新能源車，合肥還有科大訊飛、中國電子、協鑫集成、國盾量子等各種高新技術產業項目。

2000年合肥GDP只有325億，比肇慶、臨沂這些城市還要低，全國排名第82位。

到了2019年，合肥GDP已經達到9409.4億，進入萬億城市俱樂部只是時間問題，把一眾二線城市甩在身后。

這是合肥的成功，也是合肥模式的成功。

如果把城市大規模招商，當做第一代發展模式，那么第二代就是重慶模式。而合肥政府的風投，已經是第三代產業集群模式了。

這里我先講講重慶模式，它的特點，是先拿訂單、再引企業。

重慶的第一次產業騰飛，來自于筆記本電腦代工組裝。

2008年惠普計劃擴大筆記本電腦產能，黃奇帆赴美拜訪時任CEO Mark Hurd，用一張Excel表格詳細列出成本，注明重慶當地制造成本比沿海城市低多少。

在惠普中國總裁的幫助下，Mark Hurd同意惠普在重慶落戶，承諾生產2000萬臺筆記本電腦。

黃奇帆很清楚，原材料和零配件，以及終端銷售結算都在海外，重慶即使引入廠家，也只能拿到產值的很小一部分，大約15%。加上重慶當時交通不發達，物流會抵消人工成本優勢。

他給出一個新的答案：成體系、成規模地引進零部件公司。

2009年2月，重慶代表團帶著2000萬訂單，前往臺灣和鴻海精密談判。這個數字讓郭臺銘眼睛都亮了，這些訂單能帶動上下游產業鏈上百億。于是他召集高管開會，花了3小時確定細節。

惠普和富士康的入駐，引來了華碩、宏碁、廣大、英業達、緯創、仁寶、和碩等品牌和代工廠，吸引400多家零部件廠，共同形成筆記本電腦產業集群。

重慶的野心不止如此。

2010年黃奇帆找來海關總署和六部委，說重慶已經有了4000萬臺電腦的訂單，大部分都會出口海外，所以需要建立出口退稅的保稅區。

一個月后重慶西永綜合保稅區掛牌成立。

一連串的布局，讓重慶成為聚集三大品牌、六大代工廠和800多家零配件企業的全球最大筆記本產業基地，占全球三分之一產能。

啥叫平地起高樓這就叫平地起高樓。

此后，重慶又搶在其他新一線城市之前，提出布局集成電路、液晶面板、機器人等戰略新興產業，壓低房價引入人才居住。

在合肥模式出現之前，重慶模式是其他城市最容易借鑒和學習的。

合肥模式則是招商引資思路的又一次升級。

過去傳統的招商引資，都是政府提供更優質的營商環境、低價出讓的地皮，在企業和金融機構之間幫忙牽線搭橋，讓企業購地投資建廠；社會化招商，引進優秀的產業新城運營商，借產業新城運營商的信息和品牌口碑為企業提供落戶和風險保障。

合肥通過資本化招商，選擇最優質的企業標的，拿出足以覆蓋企業落戶建廠成本的資金，吸引企業入駐。最后通過二級市場將股權套現實現了良性循環。

在合肥模式下，政府的流程一般是，先成立市場化運作的產業投資基金，服務于招商引資戰略性產業，運用資本招商，先大手筆投資資金給企業，拉攏它們落戶，后期將股份脫手，獲利數倍，然后繼續擴充投資基金，爭取達到一筆投資換來一個產業集群的效果。

而且政府風投引入龍頭企業后，最容易產生聚集效應。

合肥很清楚自己的產業基礎，知道未來需要什么樣的企業入駐，何種產業鏈既符合國家戰略政策發展方向，又能最大程度上拉動GDP和就業。

從產業和區域經濟學角度看，引入的家電、半導體、芯片、新能源汽車，都符合其城市特點。

況且，合肥不止是思路超前，其實合肥的天賦也并不差。

強大的教育優勢和高校資源，幫助合肥培養了充足的人才儲備。

合肥有全國知名的中國科學技術大學，以及合肥工業大學、安徽大學等。中科院有眾多研究所設在合肥，包括人工可控核聚變反應的托卡馬克實驗室，中國聲谷。這種科技區位優勢促進了企業創新。

在我看來，合肥最成功的一次投資，不是京東方，不是合肥長鑫，也不是蔚來，而是中科大。

1969年，中央頒發《關于高等院校下放的通知》，把13所北京地區高校，下放到全國其他地區。其中，就有中國科技大學（中科大）。中科大先后聯系了多個省市，都被婉拒。

眼看著堂堂中科大，就要沒有落腳之地。此時，時任安徽革委會主任的李德生說，來安徽吧，安徽人民就算是不吃不喝，也要把中國的科學苗子保住。

于是中科大落戶合肥。

合肥人民為中科大這筆投資，同樣貢獻良多。

一開始沒有教學樓，合肥師范學院就把教學樓騰出來給中科大；為了適應北方學生的生活，中科大專門鋪設了供暖設施。

80年代供電緊張，合肥表示政府可以停電，中科大不行，于是中科大有了專線。

2012年中科大要擴建，又是合肥大學騰出了土地。

而40多年后，人才，成為了合肥的第一桶金，也是最豐厚的一筆投資回報。

此外，合肥還有優秀的交通區位。

長三角往西拓展后，合肥成為地域性中心城，隨著中部城市不斷崛起，合肥領先的科技實力、四通八達的交通網絡，當之無愧成為中部核心。

曾經有一位百度貼吧吧友，在一個《中國城市發展大會》的帖子里，把合肥稱作霸都。他說，合，兼并天下之意。肥，海納百川之實。合肥二字頗為霸氣，故稱之為霸都。

有人說風投之王合肥的秘訣是敢賭，我覺得應該是霸氣，是對于未來產業升級、城市轉型有明確判斷，因此帶來信心。

但合肥的成功，絕不是單純地拿錢上牌桌押注，而是很早就開始研究，做足前期調查功課，平衡內外部條件后，才最終做出決策。

在我看來，合肥模式是天時地利人和的產物，并不具有普遍性。但無論是合肥，還是產業發展的很好，找到自身優勢的杭州、蘇州、成都等城市，它們的成功都有一些普遍規律。

一是政府領導必須開明，辦事高效，勇于嘗試。

二是拿出真金白銀來招商引資，無論是提供稅收優惠、廠房補助還是直接入股被投資企業。

三是在產業戰略大方向上不出錯，判斷正確。

這三條，看似簡單，但要知道曾經的深圳、上海浦東有多難學習，現在的合肥就有多難模仿。

最后，我想套用丘吉爾的一句話：

「這不是結束，甚至不是結束的開始，這是開始的結束?！?

愿未來中國城市發展的道路上，多一些合肥這樣的思考者，多一些合肥這樣的實干者。

參考資料：

1.合肥被稱為最牛風投，GP和LP怎么看投資界

2.解碼“最強風投城市”：為何偏偏是合肥澎湃新聞

3.全球筆記本電腦基地：重慶7年締造的傳奇

4.全球每10臺筆記本電腦，有2.5臺是“重慶造”

一年換一個大客戶！說說“最牛風投”合肥看中的這家光刻機公司

這幾天有關合肥的一則消息暴走全網，網友稱全國最牛掰的風投非合肥市政府莫屬，合肥市2007年拿全市三分之一的財政收入投資了京東方，最后賺了100多億；2011年拿出100多億投了合肥長鑫/兆易創新，上市估計浮盈超過1000億；2019年合肥市又拿出100億投資了蔚來汽車，結果大眾汽車新能源板塊落地合肥。神操作不斷，網友直言合肥市政府有"隱藏的股神"。

實際上合肥市不僅有"面板一哥"京東方、"存儲器一哥"合肥長鑫，還有合肥芯碁微這樣的光刻機企業，而且這家公司股東中也浮現出合肥創新科技風險投資有限公司這樣擁有政府背景的風投機構，"全國最佳風投機構"真的不是亂蓋的。

芯碁微在科創板上市的申請5月13日被上交所受理，6月10日審核狀態顯示為問詢，按照科創板上市流程，下一步就是上市委決議。

在芯碁微上市之前，我們就說道說道這家公司。

芯碁微的主營業務是光刻機，但此光刻機與被國人深度關注的半導體光刻機有所不同，公司從事的是以微納直寫光刻為技術核心的直接成像設備及直寫光刻設備的研發、制造、銷售以及相應的維保服務，主要產品及服務包括PCB直接成像設備及自動線系統、泛半導體直寫光刻設備及自動線系統、其他激光直接成像設備以及上述產品的售后維保服務，產品功能涵蓋微米到納米的多領域光刻環節。

芯碁微招股書中的這段業務描述確實讓人看的云里霧里，不知說了什么東西，下面就一個個來捋一捋。

首先說說直接直寫成像技術。筆者在《兩難選擇！尼康掉隊與ASML一家獨大下，國產光刻機抄還是不抄？》這篇文章中提到，光刻機分為有掩模光刻機和無掩模光刻機，最大的差異是有掩模光刻機在光刻中需要使用刻有電路圖形的光掩模板，然后再通過顯影、刻蝕、去膠等工藝，達到將電路圖型轉移到晶圓表面的目的。無掩模光刻機則不需要光掩模板，理論上不僅降低了生產成本，還可以減少套刻誤差等缺陷，提升良品率，當然這一點公司在招股書中專門提到了。

芯碁微的直接成像技術是將電路設計圖形轉換為機器可識別的圖形數據，并由計算機控制光束調制器實現圖形的實時顯示，再通過光學成像系統將圖形光束聚焦成像至已涂覆感光材料的基板表面，完成圖形的直接成像和曝光。按照使用發光元件不同，直接成像技術可分為激光直接成像和非激光的紫外光直接成像兩種。激光直接成像即LDI，光是由紫外激光器發出，主要用于PCB制造中線路層的曝光工藝；像紫外LED直接成像技術這樣的非激光的紫外光直接成像，光源是紫外光LED，主要用于PCB制造中阻焊層的曝光工藝：

當然直接成像技術還是借助了半導體前道光刻機的步進掃描技術，提高曝光效率。在光刻精度、對位精度、良品率等方面，直接成像技術全方位碾壓傳統曝光技術：

其次，再說說芯碁微產品。

成立于2015年6月的芯碁微經過5年的發展，已經形成了以PCB直接成像設備及自動線系統和泛半導體直寫光刻設備及自動線系統兩大類，公司稱之為PCB系列和泛半導體系列，其中PCB系列收入2019年達到1.92億元，占到公司總營收的95%：

說完了產品，再說說芯碁微的核心技術。無掩模光刻設備主要分兩大類：基于空間光調制器的光學無掩模光刻設備和帶電粒子無掩模光刻設備。基于空間光調制器的無掩模光刻設備有很多，比如激光直寫設備、波帶片陣列光刻（ZPAL）、表面等離子激源成像系統和近幾年興起的基于DMD的透鏡縮小投影設備，芯碁微的光刻設備是基于DMD技術。帶電粒子無掩模光刻設備主要有電子束直寫（EBL）、基于靜電可伸縮光學的多電子束光刻設備（MEBL）等，本文不做展開。

基于DMD的直寫光刻技術的曝光原理與傳統曝光技術類似，但區別在于其利用了計算機技術，把對應的光刻圖案輸至DMD芯片中，DMD微鏡陣列根據光刻圖案調整對應的微鏡轉角，同時準直光源照射至DMD微鏡陣列表面，產生與光刻圖案相符餓光圖像，光圖像通過投影曝光鏡頭成像至基材表面，基材在受控的運動平臺上完成掃描動作和圖形拼接，實現高精度光刻：

當然芯碁微在技術研發中解決了圖形拼接、大數據量圖形數據生成及其高速實時無失真傳輸、不同曝光鏡頭光刻線寬一致性等問題，實際上無掩模光刻技術中類似的問題一直存在，也是設備廠商必須要解決的。

芯碁微成立至今僅有5年時間，在發展方向中公司抓住了下游PCB產品結構升級以及直接成像設備逐步替代傳統設備的機遇，在直寫光刻系統模塊關鍵技術上不斷突破的同時，還在2019年成功推出了直接成像聯機自動線系統，在設備自動化方面取得較大突破。在泛半導體尤其是面板領域，公司自主研發的用于500nm及以上線寬的掩模板制板光刻設備及IC制造直寫光刻設備也實現了進口替代，目前公司擁有8項核心技術：

如果換成是半導體制造前道用光刻機，想象下需要攻克的核心技術有多少，難度有多大。

2017-2019年核心技術產品占到營收的比例分別為97.35%、98.19%和96.49%，芯碁微的技術成果產業化效果相當明顯。與同行相比，芯碁微的設備在最小線寬、對位精度方面相當甚至領先，產能效率也相當甚至領先同行，作為一家成立僅五年的企業，后發優勢顯現，其也進入了深南電路等一線PCB廠商供應鏈：

說完芯碁微的業務和核心技術，下來就說說公司的客戶，說完就下班。

芯碁微的業務分PCB系列和泛半導體系列兩大類，相應的其客戶可分為PCB客戶和泛半導體客戶兩大類，其中PCB客戶主要有內資PCB一哥深南電路、景旺電子、崇達電子旗下普諾威等以及健鼎科技、臺灣軟電等臺資企業；泛半導體企業客戶主要是維信諾旗下的國顯光電和中國電子科技集團第11研究所等科研院所，總體來看公司PCB業務拓展較為順利。

芯碁微的客戶群體看起來很豪華，但是第一大客戶三年時間換了三個，而且筆者發現部分客戶出現了各種各樣的風險。

先說前五大客戶。2017-2019年前五大客戶的收入分別達到0.17億元、0.51億元和1.13億元，占芯碁微總營收的76.16%、59.14%和55.89%，前五大客戶集中度明顯下降。報告期內公司第一大客戶分別為廣州俊耀電子系、昆山國顯光電和浙江羅奇泰克，銷售金額占比分別為28.32%、34.27%和35.76%，第一大客戶三年換了三個，顯得很不穩定：

以下就是芯碁微前五大客戶的一些不可忽視的坑：

①2017年的第一大客戶廣州市俊耀電子和第四大客戶深圳捷騰微電子被納入失信被執行人名單；②2017年的第三大客戶深圳市持創捷宇2014年6月因登記住所或經營場所無法聯系被納入經營異常名錄，2015年6月移出；2019年公司股權和動產處于出質或抵押狀態，期間還多次成為被告，經營狀況估計不太良好；③2019年的第三大客戶紅板（江西）有限公司2019年5月至今有多處動產處于抵押狀態。

2017-2019年芯碁微的期末應收賬款余額為0.1億元、0.47億元和1.06億元，占流動資產的比例為12.51%、30.02%和23.31%，作為一個業務還處于擴張期的科技企業而言應收賬款占比高一點也屬正常；應收賬款余額占營業收入的比例為44.48%、53.38%和52.47%，一半營收變成了欠賬，這就積累了過多的壞賬風險。

2017-2019年芯碁微計提壞賬準備分別為58.16萬元、244.95萬元和763.11萬元，其中2019年對曾經的第一大客戶廣州俊耀系的229.58萬元應收賬款計提全部壞賬準備。在應收賬款壞賬準備計提比例上，公司計提比例也相對謹慎，比如賬齡4-5年和5年以上的應收賬款分別按80%和100%的比例計提，相比而言大族激光對賬齡超過3年及以上的一律按照50%計提，這是說明芯碁微謹慎呢還是大族激光激進呢，你們細品：

表面上芯碁微的應收賬款占流動資產的比例已經下降到23%左右，但另一方面公司長期應收款的比例較大，報告期內長期應收款凈額為838.77萬元、530.91萬元和2338.42萬元，占期末非流動資產的比例為38.38%、25.28%和51.89%，而且壞賬率很高，按照公司披露的數據，2018年和2019年29%和8.9%的變為壞賬：

2018年芯碁微對客戶深圳捷騰電子計提216萬元的壞賬準備，2019年公司長期應收款增加1807.52萬元，主要系深圳鑫順華電子湖北久祥電子等客戶采用分期收款銷售產品所致。

如果將應收賬款和長期應收款合并，其金額將達到0.2億元、0.52億元和1.24億元，占總資產的比例為20.9%、31%和26.6%，占比仍然較高。

2017年芯碁微的營收從0.22億元增長至2.02億元，幾乎翻了十倍，但其現金收入比從1.32下降至0.78，結合應收賬款和長期應收款等金額變動，公司營收增長很快但回款能力較差，部分客戶還采用分期付款的方式，說明在客戶拓展、銷售模式等方面芯碁微還存在一些問題。芯碁微當前的經營模式短期可能讓公司財務數據變得很好看，但長期來看因為部分應收賬款變為壞賬，現金流和業績都會面臨一定壓力。

被稱為中部深圳的合肥，現在真的可以比肩南京、武漢、杭州了么？

如果說最近十年我國哪座城市發展速度最快，那么貴陽、合肥跟昆明等城市肯定榜上有名。2010年到2020年，增速前十的城市分別為貴陽（284.3%）、合肥（271.8%）、福州（220.8%）、成都（219.1%）、昆明（217.6%）、重慶（215.5%）、廈門（209.9%）、西安（209.1%）、海口（201%）、鄭州（197%）。

其中貴陽跟合肥的增速名列第一梯隊，雖然合肥的增速略低于貴陽，但是合肥的經濟體量同樣也遠超貴陽，領先第三名的福州就近50%。

合肥這些年的異軍突起吸引了很多人的注意，尤其是在去年，“風投合肥”的名聲刷爆朋友圈，這才讓一直低調前行的合肥第一次站在聚光燈下。

合肥：被稱為中部深圳，我憑借的不是發展速度！

深圳是我國最成功的經濟特區，從特區建立到超越香港、廣州，深圳只用了三十多年的時間，如今的深圳GDP雖然距離上海、北京有一段距離，但同樣已經遠超傳統強市南京、武漢等。提起深圳，很多人的第一反應就是發達，那么深圳為什么發達呢？

除了無與倫比的政策支持之外，深圳的產業結構也是深圳騰飛的關鍵因素之一，從最初的華強北到如今的華為，深圳的對外名片隨時隨地都在更新換代，但是毫無疑問的是，深圳的名片越來越高端，越來越有面兒。

合肥在產業結構上跟深圳極為相似，從2005年開始，合肥就確立了“工業立市”的方針，并且在之后的十幾年里一直堅持著此方針。在2005年以前，合肥跟鄭州一直被稱為中國最大的縣城，這對于一個省會城市來說，無疑是一種不友好的調侃。

合肥城市面貌的崛起始于大拆大建跟向南擴展城市空間，三分巢湖之后，合肥第一次可以毫無顧忌地向巢湖周邊擴展，直到如今，合肥從擁湖城市變成了通江達海的城市。

因為地理位置的原因，合肥從建立之初就鮮有重化工企業，為何？因為合肥那時候還是個標準的內陸城市，極度依靠水運跟鐵路運輸的重化工產業從來都是優先落戶沿江城市，如武漢、九江、安慶、南京、寧波等城市，依托長江，這些城市在先天上就領先了一大票城市一截。很多人要問了，既然水路不暢，那么鐵路呢？湊巧那時候的合肥被稱為“鐵路盲腸”，境內鐵路少得可憐。

合肥產業的崛起得益于三方面

1：省內兄弟城市的慷慨貢獻。

其中以蚌埠跟淮南為典型代表，作為安徽的老牌工業城市，蚌埠跟淮南都曾經有過屬于自己的輝煌時期。頂峰時期的蚌埠在交通上下轄徐州、合肥、淮安等眾多蘇皖城市，在工業上也絲毫不遜色于現在的蕪湖、揚州等城市?；茨贤瑯尤绱耍瑸榱私ㄔO淮南，上海等發達城市曾經大規模地援建過淮南，直到現在仍然有著相當多的外省知青在淮南落地生根，淮南工業初步建成之后，淮南就成了華東區最重要的能源供應城市，僅僅依靠煤炭，淮南就位列過全國前四十的工業重鎮。

在安徽整體發展畢竟滯后的年代，企業是最先反應過來開始尋找出路的，蚌埠跟淮南的經濟疲軟不僅讓市內重點企業搬遷至省外，省會合肥也撈著不少。如蚌埠的電子科技集團40、41所搬遷至青島，中國兵器工業集團214研究所搬遷至蘇州。

合肥的存在究竟是阻止了省內企業的外遷還是分流了蚌埠、淮南的重點企業，這點就仁者見仁，智者見智了。

2：投資入股有潛力的企業，吸引產業鏈落地合肥。

合肥在京東方轉型關鍵期舉步維艱的時候伸出了援手，不僅給錢給地，還給政策，依靠合肥的注資，京東方成功上馬第六代生產線，這條生產線也成了京東方的生死分界線，之后的京東方一路高歌猛進，僅僅在合肥就設立了三天成產線。直到2020年，京東方在合肥的累計投資已超過2000億。京東方在合肥的落地不僅僅彌補了合肥在顯示產業上的短板，更是增強了合肥家電產業的凝聚力。

跟京東方類似的投資案例還有合肥長鑫、蔚來汽車等等，這些公司落地合肥之后都得到了巨量的政策支持，努力打造自身產業鏈的同時更是向著行業龍頭的方向在前進。

3：自主培育的高科技企業也正在茁壯成長。

在幾十年前，合肥敞開懷抱迎來了中科大，合肥不僅立下了“寧愿市政府停電也不能讓中科大停電”的誓言之后，幾十年后的合肥正在跟中科大一起分享著成功的果實。

科大訊飛就是脫胎于中科大的一所高科技公司，依托科大訊飛，合肥成功打造了“中國聲谷”，在2020年，中國聲谷的營收成功突破千億，成為合肥重要的產業鏈之一。

不僅僅有科大訊飛這樣已經成長起來的公司，像量子國盾這樣有潛力但是仍然弱小的公司在合肥比比皆是，這些公司可能不能為合肥太多的稅賦收入，但是他們是合肥的希望。

除了中科大，合肥的另一所高校也起到了至關重要的作用：合肥工業大學。

支撐合肥汽車產業的不僅只有江淮、安凱、長安等企業，合工大在幕后的作用更是不可忽視。作為產業鏈最長的汽車產業，任何一個有基礎的城市都不可能放棄這一產業，合肥同樣如此。

合工大被稱為汽車界的“黃埔軍校”，不僅僅為全國提供了源源不斷的汽車行業的人才，更是直接支撐起了合肥汽車產業的半壁江山。

那么，既然合肥這么牛，合肥現在就能比肩南京、武漢了么？

2019年，合肥營收最高的企業為886億，第二名為合肥百大的563億跟江汽集團的483億。其中眾所周知的京東方營收僅僅位居第18位，其他的蔚來汽車、科大訊飛、陽光電源等企業排名更加靠后。

這直接反應了合肥的高科技企業現在是多而不夠強、有潛力但是未長成。

在傳統產業落后于南京、武漢等城市的情況下，合肥想要追上這些城市與其在傳統產業與之競爭，不如另辟賽道，依靠自己的科研創新優勢轉化成產業的優勢。